汽车产业是大众经济增长的伏击引擎。据OICA数据，2020年末以来，跟着大众汽车阛阓冉冉复苏，汽车产量企稳回升，2025年增长至9640万辆。其中，欧洲、好意思洲和亚太组成了三大中枢坐褥基地，而中国汽车产销量承接多年保握大众第一。

跟着中国汽车产业的爆发式增长，一批具有海外竞争力的自主品牌车企抵制崛起。2025年大众乘用车销量前十大车企中，比亚迪、上汽集团、祯祥控股纷繁上榜。

中国自主品牌汽车崛起的同期，也带动了汽车零部件行业的发展，近期又有汽车零部件公司冲击上市。

格隆汇获悉，近期，天博智能科技（山东）股份有限公司（简称“天博智能”）更新了招股书讲述稿，拟在沪主板上市，保荐东谈主为中信建投证券。

天博智能是汽车热惩办系统零部件制造商，并拓展了汽车声学部件等业务，家具主要期骗于汽车畛域，客户包括比亚迪、奇瑞汽车、上汽集团等。

如今汽车零部件商业好作念吗？不妨通过天博智能来一磋议竟。

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山东济宁冲出一家IPO，三年分成超6亿

天博智能注册地位于山东省济宁市曲阜市，其前身天博有限建设于2001年，由曲阜汽配厂与员工握股会共同出资竖立，并在2024年举座变更为股份有限公司。

股权结构方面，吕新民、吕亚玮父子系数握有天博智能46.4%的股份，系数远离公司95.57%的表决权比例，处于皆备控股地位，为本色远离东谈主。

公司刊行前股权结构图，图片起原于招股书

现在，吕新民担任公司董事，他诞生于1952年，大学专业学历。吕新民曾历任曲阜汽配厂车间主任、坐褥科长、副厂长、厂长，还担任过天博有限总司理、董事长，2022年1月于今，担任公司及前身天博有限董事。

董事长吕亚玮诞生于1979年，硕士商议生学历。吕亚玮曾赓续职于曲阜市空洞王法大队（现曲阜市空洞行政王法局）、曲阜市招商局（现曲阜市投资促进工作中心），曾担任天博有限董事，2022年1月于今担任公司及前身天博有限董事长。

值得驻防的是，天博智能在上市前存在大额分成。招股书露馅，2022年、2023年、2024年，公司的现款分成金额分散约3750万元、5.57亿元、3694.93万元，开云体育2026世界杯中国官网三年分成超6亿元，其中2023年的分成金额远超同期公司归母净利润。

本次IPO，天博智能拟召募资金约20.57亿元，用于智能热惩办部件及系统制造开垦表情、汽车热惩办系统及中枢元器件坐褥基地扩产技能修订表情、天博研发中心开垦表情、信息化中心升级开垦表情。

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比亚迪、奇瑞汽车均为客户，应收账款增长较快

汽车零部件主要由能源系统、传动系统、底盘系统、车身系统、汽车电气系统和汽车电子远离系统这六大系统组成。

天博智能主要从事汽车热惩办和声学等零部件的研发、坐褥和销售，粗俗期骗于燃油车及新能源车的多种车型。其所坐褥的家具主要工作于能源系统（发动机冷却系统、进排气系统、润滑系统以及三电热惩办系统等）和车身系统（空调系统热惩办及声学部件）。

汽车零部件主要组成，图片起原于招股书

汽车热惩办系统主若是指用于治愈、远离、优化车辆各系统温度的一系列部件和系统，确保能源系统及座舱等要津部件在最好温度范围内开动，以提高能效、安全性和沉静性。

公司永恒深耕以调温器、智能水阀为代表的汽车温控类部件、以温度传感器为代表的汽车传感类部件，以及以AVAS家具为代表的汽车电声类部件等畛域。其主要家具包括温控类、传感类、电声类和开关类部件，同期公司也成见一丝汽车用的弹簧类和阀类等零部件家具，以满足客户一站式采购的需求。

具体来看，2023年、2024年、2025年（简称“证据期”），温控类家具为公司孝顺了60%操纵的营收，传感类家具的营收占比在21%操纵，电声类和开关等家具营收占比相对较低。

公司主营业务收入按家具分类情况，图片起原：招股书

天博智能需要采购金属件、电子电器件、塑料件、金属原料、橡胶件等原材料，供应商包括曲阜市翔天机械有限公司、苏州市吴通智能电子有限公司、天津广瑞达汽车电子有限公司等。证据期内，公司上前五大供应商原材料采购金额占当期原材料采购总和的比例在20%操纵。

公司接管“直销为主，博亚boya(中国)经销为辅”的销售模式，其中，直销模式主要面向整车厂商及汽车零部件企业，经销模式主要配套汽车后装阛阓。

其客户包括比亚迪、奇瑞汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团等。证据期内，天博智能上前五大客户销售金额占当期主营业务收入的比例为32.69%、39.88%及42.89%。

值得驻防的是，跟着成见畛域的扩大，公司应收账款增长较快。证据期各期末，天博智能的应收账款账面价值从4.41亿元飙升至5.69亿元，占流动财富的比例从29.43%增多至31.34%，濒临应收账款回收风险。

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功绩受汽车行业景气度影响，濒临家具价钱下落风险

连年来，在战术赈济下，我国新能源汽车行业发展刚劲。据中国汽车工业协会数据，2025年我国新能源汽车销量打破1649万辆，同比增长28.24%；新能源汽车阛阓渗入率从2020年的5%马上上涨至2025年的48%。

跟着新能源汽车渗入率的晋升，汽车热惩办阛阓畛域也握续扩大。2024年中国汽车热惩办阛阓畛域为1354.7亿元，展望到2030年将达到3563.4亿元。

图片起原于招股书

在汽车热惩办行业增长的布景下，天博智能的功绩也呈增长趋势，但2025年增速显着放缓。

具体来看，2023年、2024年、2025年，天博智能的营业收入分散约12.7亿元、16.93亿元、19.61亿元，对应的归母净利润分散约1.12亿元、3.23亿元、3.51亿元。

值得驻防的是，天博智能的功绩受汽车行业景气度影响，异日如果大众经济模式恶化或国内经济增长放缓，可能会影响汽车破钞需求。

此外，相较于2025年之前国度对新能源汽车免征车辆购置税的补贴力度，2026年起国度对新能源汽车的补贴力度退坡，可能导致国内新能源汽车举座销量下滑，进而影响公司功绩。

此外，国内整车厂在进行零部件采购时时常会左证其对应车型整车订价及销售情况条目零部件企业在后续年份符合下调供货价钱（俗称“年降”），天博智能濒临家具价钱下落及毛利率波动风险。

从毛利率来看，证据期内，天博智能的主营业务毛利率分散为29.89%、29.33%和29.13%。

其中，公司的调温器家具毛利率高于东风科技，与英国TMS接近；智能水阀家具毛利率低于三花智控，2025年度高于拓普集团；传感器家具毛利率低于开特股份，高于华工科技，与安培龙较为接近；AVAS家具毛利率高于上声电子。

公司与同业业可比公司的毛利率对比，图片起原于招股书

汽车热惩办系统纠合了热学、流膂力学、空气能源学、电气及软件算法等多学科的学问蕴蓄，举座行业技能壁垒较高。此外，新能源车热惩办系统相较于燃油车热惩办系统的复杂度和单车价值量都有显着提高。

证据期内，天博智能的研发用度率分散为4.26%、3.98%和4.06%，低于同业业平均水平。

大众汽车热惩办系统零部件阛阓高度纠合。据三花智控港股招股证据书，2024年大众前五大汽车热惩办系统零部件提供商的阛阓份额（按收入计）系数高达78%，主要企业包括日本电装、韩国翰昂、法国法雷奥、德国马勒和三花智控。

在大众调温器阛阓，除了天博智能除外，还包括日本NTC、德国ADMETOS、英国TMS、好意思国STANT以及东风汤姆森等公司。据弗若斯特沙利文的商议，2024年天博智能调温器收入位列大众第3名、国内第1名。同期，天博智能在智能水阀、温度传感器阛阓也占据一定市模式位。

现在，新能源汽车热惩办行业内的头部公司如三花智控、拓普集团等均在抵制加大对相关畛域的参加，同期新进阛阓参与者也抵制出现，公司濒临阛阓竞争加重的风险。

举座而言博亚boya(中国)，经由多年发展，天博智能在调温器、智能水阀等汽车零部件畛域领有一定市模式位，且客户掩盖比亚迪、奇瑞汽车等国内车企，但汽车零部件价钱年降、新能源汽车补贴退坡、行业竞争加重等外部身分，也将对公司毛利率与功绩富厚性酿成挑战。